近期，華爾街明星基金經理人、方舟投資管理公司的執行長「木頭姐姐」凱西·伍德（Cathie Wood）帶領她的ARK研究團隊如期發布了名為《Big Ideas 2024》報告。

在這份長達163頁的報告中，「木頭姐」繼續把目光鎖定「顛覆性創新技術」領域，並多次提及區塊鏈領域。

文中將篩選，總結，深度解讀其報告中的核心觀點。

未來，隨著區塊鏈技術大規模採用後，所有的資金和合約都可能轉移到公共區塊鏈，以驗證數位稀缺性和所有權證明。

金融生態系統很可能會重置，以適應加密貨幣和智慧合約的崛起。

這些技術增加了透明度，減少了資本和監管控制的影響，並降低了合約執行成本。

在這樣的世界裡，隨著越來越多的資產變得像錢一樣，以及企業和消費者適應新的金融基礎設施，數位錢包將變得越來越必要，而公司結構本身也可能受到質疑。

她還提及比特幣銘文，其是一項顛覆性的創新，透過為每個比特幣Sats引入一個獨特的編號系統，而每個Sats都是可識別和不可變的，允許用戶記錄他們的數據、圖像或文字。

與其他區塊鏈不同，比特幣銘文位於比特幣區塊鏈的基底層。

“在我們看來，這是自由市場的產物，代表著比特幣的健康創新。”

這張圖片是關於比特幣的基本面和網路統計數據在2022年和2023年之間的對比和分析。

它突出了比特幣在各個方面的顯著增長，包括價格、市場成本基礎、哈希率、一年前移動的比特幣供應、非零餘額的比特幣地址、長期持有者供應和交易數量。

標題是“比特幣的基本面在2022年的危機中沒有跳過一拍，並在2023年繼續加速。”

圖片右側是一個圖表，顯示了比特幣的哈希率隨時間的穩定增長，達到了2023年10月的歷史最高水準。哈希率是網路安全的一個代理指標。

這張圖片是關於比特幣期貨未平倉合約量在CME、幣安和FTX之間的比較。

它顯示了未來CME由於更多的監管和安全需求而超過了幣安，將成為了世界上最大的比特幣期貨交易所。

圖片的標題是「CME 將超過幣安，成為了世界上最大的比特幣期貨交易所」。

副標題解釋了背景：「隨著2022年危機後對更多監管和安全基礎設施的需求增加，比特幣的市場動態更多地轉向了美國。」而圖表顯示了「CME上的比特幣期貨未平倉合約量達到了45億美元的記錄」。

這張圖片是關於比特幣如何在宏觀經濟不確定性和對傳統「避險資產」的信任下降的情況下，演變成為一個可靠的避險資產。它從以下幾個方面評估了比特幣作為避險資產的價值：

安全性和資本保值：比特幣運作在一個去中心化的網路上，不受任何單一實體、政府或中央銀行的影響。它的開源性質保護它免受任意的資產沒收和對手方風險。

多元化：比特幣與傳統資產類別的相關性很低，增強了它在投資組合多元化中的作用。將一個非相關的資產加入投資組合，可能會提高單位風險的收益，並在市場下跌時提供一個緩衝。

長期投資視角：儘管比特幣存在短期波動，但由於其設計和稀缺性，它有著顯著的長期價格成長的潛力。

流動性和可近性：全球的投資者可以24/7地存取和交易比特幣，突顯了它在避險不確定性時期的重要性。

通膨對沖：比特幣的供應上限為2,100萬枚。它的稀缺性特徵使它與黃金作為通膨對沖的角色相一致。 

智慧合約部署在公共區塊鏈上，為尋租中介機構和傳統金融基礎設施提供了全球、自動化和可審計的替代方案。

在2022年的「加密貨幣危機」之後，一些數位資產解決方案獲得了支持，包括穩定幣、代幣化的財政基金和規模化技術。

根據ARK的研究，隨著鏈上金融資產價值的增加，與去中心化應用程式相關的市場價值的年增長率可以達到32%，從2023年的7,750億美元增長到2030年的5.2兆美元。

表格顯示了不同的智慧合約網絡，包括以太坊、幣安鏈、Solana、Avalanche、波場和Polygon PoS。

表格也顯示了它們在2023年的預期市值和價格表現。以太坊以2740億美元的市值和+90%的價格表現領先。

圖片的右邊是一個圓餅圖，標示了「2023年前6大智慧合約網路」。它直觀地表示了這些網路的交易費總額為37億美元。

這張圖片是關於穩定幣在傳統金融體系中的價值主張的對比和分析。

由於新興市場的高通膨和全球不穩定性的增加，穩定幣作為一種提供數位化美元接入的方式，需求飆升。

它還展示了兩個圖表，一個是不同區塊鏈網路的穩定幣日活躍地址數，從2021年1月到10月有顯著的增長；另一個是2023年的總轉帳量，以萬億美元為單位，將PayPal、Mastercard、穩定幣和Visa進行了比較。顯示了穩定幣預計在2023年將超過Mastercard，但仍低於Visa的總轉帳量。

眾所周知，木頭姐，她的投資理念是選擇那些能夠改變世界的公司，而不是那些隨著世界的改變而不會被改變的公司。

可以說，她是比特幣的忠實粉絲，曾多次認為比特幣有望達到100萬美元/枚的價格目標。

正如ARK研究團隊發布《Big Ideas 2024》報告中提及，未來，所有資金都可能轉移到公共區塊鏈Layer1上，金融生態系統很可能會重置，公司和社會體系本身也將受到影響。(W3C DAO)

科技股的閃耀也讓華爾街明星基金經理人、方舟投資管理公司的執行長「木頭姐姐」凱西·伍德（Cathie Wood）2023年重振旗鼓，公司旗艦基金ARK Innovation ETF（ARKK）全年漲幅達68%，在同類基金中排名前1%。

走出「失落的兩年」後，近期，「木頭姐姐」帶領她的ARK研究團隊如期發布了名為《Big Ideas 2024》報告。

在這份長達163頁的報告中，「木頭姐」繼續把目光鎖定「顛覆性創新技術」領域，預計技術融合、AI、數位錢包、精準療法和3D列印等將改變世界的方方面面，到2030年科技將推動世界經濟加速至7%：

1.人工智慧、公共區塊鏈、多組定序、能源儲存和機器人這五大技術平台正相互交融形成合力，使全球經濟成長可能從過去125年平均3%加速至未來7年超過7%的水平。

2.與顛覆性創新相關的股票市值將以每年40%的速度成長，從目前佔全球股市總額的16%激增至2030年佔比超60%，市值從目前的約19兆美元增長到2030年的約220兆美元。

3.截至2030年，硬體和軟體的整合可以使AI培訓成本以每年75%的速度下降。到2030年，全球軟體市場可能會成長10倍。

4.預計到2040年，AI領域硬體的投資規模將達到1.3兆美元，這筆龐大的投資將推動AI軟體銷售額達到13兆美元，使得軟體產業的毛利率維持在75%的水平。

5.機器人計程車平台將重新定義個人出行，並在未來5-10年創造28兆美元的企業價值，每年賣出的機器人計程車數量約為7400萬輛，佔汽車市場的大部分。

6.隨著製造業的整合，電池成本正在下降，壓低汽車的價格。電池佔電動車價值的20%，電池製造商為電動車原始設備製造商帶來的營收為每年300億美元。

7.得益於3D列印技術，汽車生產進入了一個前所未有的領域，預計將降低汽車開發時間50%，降低模具設計驗證成本97%。

8.精準療法佔新上市藥物的25%，到2030年，藥物的收入將增加15%，約3000億美元。

9.在人工智慧增強型多組學技術的全面滲透下，與藥物開發相關的研發效率將提高一倍。到2035年研發的實際回報率提高了10%。

10.早期檢測多種癌症的血液化驗已成為治療標準，使某些年齡階段的癌症死亡率降低了25%。在已開發市場，30%的患者受益於新的診斷制度。

11.數位休閒支出應該會從實體經濟中獲得更大的市場份額，並在未來七年以每年19%的年複合增長率增長，從2023年的7萬億美元增至2030年的23萬億美元。

12.截至2030年，智慧型裝置、娛樂和社群平台的收入達到5.4兆美元，其中廣告和商務收入佔80%。

根據ARK的研究，顛覆性技術的整合將定義下一個十年的發展，五個主要技術平台——AI、公共區塊鏈、多組學定序（Multiomic Sequencing）、能源儲存和機器人——正互相融合，改變全球經濟活動，經濟成長可能從過去125年平均3%加速至未來7年的7%：

我們認為，技術融合可能會帶來比第一次和第二次工業革命更具影響力的宏觀經濟結構轉變。在全球範圍內，機器人的出現重振製造業、機器人計程車改變交通運輸、AI提高知識工人的生產力，實際經濟成長將加速。

在AI技術突破的推動下，到2030 年，與顛覆性創新相關的全球股票市場價值可能會從佔總市值的16%增加到60%以上。因此，與顛覆性創新相關的年化股票報酬率可能在2030年超過40%。未來七年，其市值將從目前的約19兆美元增加到2030年的約220 兆美元。

報告稱，下圖可看出蒸汽機、鐵路與電報等技術、電力與電話、電台等一般技術對經濟的影響。如今，AI、機器人等顛覆性技術融合對經濟的影響將超越先前的通用技術：

這些顛覆性技術彼此之間也會相互融合與影響的程度也各不相同，有的技術融合度非常高（例如AI），有的比較低（例如精準療法）。 AI的融合程度可以展現出核心技術催化劑的地位與作用。

報告指出，AI 的發展速度也快於市場預期。 2019年市場普遍預期通用AI 的出現要等80 年，2020年又從80年減到50 年、2021年減到34年。 GPT-4 出現後，預期時間甚至縮短到了8 年。 Ark預期通用AI有早則出現在2026年，晚則2030年出現：

Ark認為，單一顛覆性技術的進步可以若相互融合就可以帶來巨大的新市場機會，例如通用機器人市場和自動駕駛計程車市場：

神經網路+電池技術，可以促使自主行動裝置（如自動駕駛計程車）的規模化。除了需要電池和AI加持，通用機器人還需要馬達、感測器等零件。隨著自動駕駛計程車規模化，這些技術成本也會下降，也會讓通用機器人市場迎來快速發展。

工業機器人、網路資訊科技、蒸汽引擎等技術相比，顛覆性技術（特別是AI)對經濟的影響將是巨大的。

我們預期顛覆性技術創新將主導全球股市市值。 2023 年，非顛覆性創新技術（灰色圓環部分）還在主導全球股市市值。到了2030年，顛覆性技術不僅讓總市值擴大三倍左右，也將成為主導市值的力量（彩色部分）。

報告認為，AI硬體的投資規模將達到1.3兆美元，推動AI軟體銷售額達到13兆美元，毛利率維持在75%的水平。

2023年， ChatGPT掀起的AI浪潮“一浪高過一浪”，AI迅速融入到人們生活的方方面面，ARK在報告中指出，得益於訓練AI成本的快速下降以及科技大廠們的開源， AI帶來的遠不僅是效率的提高，也將推動全球經濟的高速發展。

ARK指出，ChatGPT的出現讓企業驚嘆，讓使用者滿意，已經大大提高了生產力：

GitHub、Copilot 和Replit AI 等程式設計助理已獲得了一定成果，它們的出現提高了軟體開發人員的工作效率和工作狀態。

文生圖的大模型的快速發展也重塑平面設計，影像模型的輸出效果已與專業平面設計師媲美。

創作文字的成本也正急劇下滑，在過去的一個世紀中，撰寫書面內容的成本按實際價值計算相對穩定。但在過去兩年中，隨著大語言模型寫作品質的提高，成本也隨之下降。

相對於績效優異的員工，先前績效不佳的員工更受益於AI的出現。

ARK指出，隨著AI運用領域的擴大，研究人員正在AI訓練和推理、硬體和模型設計方面進行創新，以提高性能並降低成本，推理成本似乎以每年約86% 的速度下降。預計到2030年，硬體和軟體的整合可以使AI培訓成本以每年75%的速度下降:

根據企業規模的用例，推理成本似乎以每年約86% 的速度下降，甚至比培訓成本還要快。如今，與GPT-4 Turbo 相關的推理成本已經低於一年前的GPT-3。

正如萊特定律所說，加速運算硬體的改進應該每年將人工智慧相關運算單元（ RCU ）的生產成本降低53%，而演算法模型的改進則進一步每年降低訓練成本47%。換句話說，硬體和軟體的整合可能會使人工智慧訓練成本透過2030年每年下降75%。

（註：萊特定律核心內容為某種產品的累積產量每增加一倍，成本就會下降一個恆定的百分比。如汽車領域產量每累計增加一倍，成本價格就會下降15％。）

報告指出，開源模型正與閉源模型競爭，總的來說，開源模型的效能比閉源模型的效能提高得更快：

開源模型領域以領導企業Meta為領導正一步步挑戰OpenAI 和Google 的閉源模型。

2023年，開源模型在效能基準測試中迅速取得進展，贏得了大型企業、新創公司和學術機構開發人員的持續支持。我們也非常渴望看到開源社群在2024 年的成就。

針對目前有投資人擔憂的大語言莫循訓練數據是否會耗盡數據，從而限制其表現？ Ark在報告中指出，模型的最佳化需要更多訓練數據，Epoch AI 估計，書籍和科學論文等高品質語言/數據來源可能會在2024 年耗盡，但同時仍有大量未開發的視覺數據。

微軟CEO納德拉在微軟財報中首次提到微軟在AI貨幣化的準備。 Ark在今年的報告中提到，客製化AI產品應享有更多定價權：

隨著開源替代品的出現和成本的下降，為企業開發和定制AI軟體的供應商應更容易實現貨幣化，相反，對於那些功能簡單的AI應用，它們會迅速商品化，在激烈的競爭中，獲利能力降低。

因此，Ark在報告中認為，從不斷提高知識工作者的生產力這一點來看，AI軟體供應商的潛在機會達到萬億美元的，全球軟體市場可能會成長10 倍：

我們認為到2030年，AI有潛力讓知識驅動的職業中的多數任務實現自動化，從而大幅提高員工的生產力。

自動化和加速知識工作任務的軟體解決方案供應商應該成為主要受益者。如果新一輪AI應用創新者擁有與現今類似的定價能力，而AI生產力的提升與我們想像的一樣有意義，那麼到2030年，全球軟體市場可能會成長10倍。

03  數位消費者進一步走向數位娛樂

根據ARK的研究，數位休閒支出應該會從實體經濟中獲得更大的市場份額，並在未來七年以每年19%的年複合成長率成長，從2023年的7兆美元增加到2030年的23兆美元。報告稱將有五個趨勢推動其於其成長：

1.智慧電視（CTV）的廣告投放金額年複合成長率達17%，從2023年的250億美元成長到2030年的730億美元。

2.社群平台的電子商務收入預計將以每年32%的年複合成長率成長，從2023年的7,300億美元成長到2030年的超5兆美元。

3.消費者對體育博彩的需求依然強勁，將持續維持高速成長。

4.AI輔助下的遊戲創造是將成為遊戲界的新浪潮，如在Roblox這類用戶生成內容（ UGC ）平台上進行遊戲創作，可能使得遊戲內容爆炸式增長，Roblox 已在全球提供超過4.7 億次體驗，是PC、遊戲機和行動應用程式遊戲總數的52 倍。

5.AI+硬體時代開啟，可能在未來重新定義穿戴式設備，如果虛擬實境(VR)設備持續面臨調整，新的AI 硬體設備必將出現。

Ark在報告中指出，AI的出現將進一步降低平均工作時間並刺激數位娛樂消費：

生成式AI可將人均勞動時間平均降低1.3%， 從2022年每天5.0小時降至2030年的4.5小時。因此，消費者可能會有更多的時間用於線上娛樂，在線時間在每日生活時中的佔比將從2023年的40%增加到2030年的49%。

Ark認為，AI與硬體的整合或能推動機器人在更廣泛的領域中運用，預計通用機器人將迎來新的市場機會，每年的營收規模將超過24兆美元。

Ark指出，機器人性能的快速進步與成本的大幅下降正刺激工廠加大對機器人的採用：

機器人性能的提高正在進一步刺激工廠對工業機器人的需求。電腦視覺和深度學習的進步使機器人性能在七年內提高了33 倍，機器人的表現已經超過人類兩倍以上，而且尚不清楚上限在哪裡。

借助AI 和電腦視覺，機器人應該能夠在非結構化環境中實現經濟高效地運行，較低的價格刺激了對工業機器人的需求，當機器人產量每翻一番，工業機器人成本就會下降50%。

Ark強調，與人類協同工作的機器人正到達關鍵的發展階段，稱為“S曲線臨界點”，即將進入快速發展階段：

S曲線是一種常用來描述新技術或產品市場採納率隨時間增長的圖形，它開始時增長緩慢，然後迅速增加，最後再次放緩，形成一個S形態。當一個新技術的市佔率接近10%到20%時，這通常表示它即將進入快速成長階段。

以亞馬遜部署機器人的數量為例，可以看出亞馬遜在2023年大幅提高了機器人的使用量，達到了歷史最高點，與人類員工人數相近。

機器人使用後對產能也產生了影響巨大，從亞馬遜倉庫的效率來看，客戶點擊下單到商品裝運，以分鐘計算，時間縮短了78%。

因此Ark認為，未來通用機器人除了家用機器人還將包括製造業機器人， 2030 年全球製造業GDP預計將受惠於機器人的運用飆升至28.5兆美元。

05  數位錢包：雙邊市場打造閉環的消費體系

Ark在報告中指出，頭部垂直軟體平台透過雙邊市場打造一套閉環的消費體系，促進從消費者到商家、商家到員工、員工到商家的閉環交易。這些平台上的數位錢包將實現完全封閉的支付生態系統，C2B數位錢包支付總額將以每年20%的速度成長，到2030年的約7兆美元：

除了支援核心業務運營，像Block、 Shopify和Toast這樣的垂直軟體供應商也在為商家整合金融服務。以數位錢包為核心，與銀行和金融科技公司合作（或有自己的銀行執照），消除商家與傳統金融機構之間的低效率互動。

未來七年內，C2B數位錢包支付總額將以每年20%的速度成長，從2023年的約2兆美元成長到2030年的約7兆美元。閉環支付的比例將從4%增加到25%，Block's Square、Shopify和Toast的支付收入預測從35億美元增加到210億美元，年化成長率為29%。

Ark認為，雙邊市場能夠在消費者和商家之間關閉金融循環，而閉環支付生態系統透過三種方式內部轉帳來實現：

從消費者到商家、從商家到員工、以及從員工（同時也是消費者）到商家。為了建構這些支付生態系統，平台必須具備：1）大型且參與度高的雙邊網絡，2）對商家營運和財務的端到端可見性，以及3）垂直行業專長。

數位錢包有可能取代消費者對企業（C2B）支付生態系統的地位，使用數位錢包進行交易可以繞過銀行和銀行卡網絡，為支付機構、商家和消費者節省交換費。我們認為，擁有規模化消費者和商家生態系統的垂直軟體平台將利用數位錢包促進閉環交易。

垂直軟體平台可為商家提供金融服務。透過數位錢包，這些平台不僅提高了便利性，還實現了存款貨幣化，將從支付授權到商家結算的步驟從16個減少到5個，將平台收益率提高了一倍以上。

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